四月钢材预测：钢价反弹 长线看跌
四月钢材预测：钢价反弹 长线看跌
行情回顾：3月钢价大幅走低
●资金形势明显趋紧
●需求释放低于同期
●原料成本见顶回落
●商家看涨预期逆转
一、行情回顾篇
回顾3月市场走势，国内钢价下行通道基本确立，西本指数全月下跌160元/吨，月跌幅接近4%，而较年初高点而言，跌幅更是已经超过5%。且在全月下行过程中，只出现过一次短暂反弹，市场呈现出典型的易跌难涨特征。对比去年年初走势而言，今年的钢价走势几乎是完全逆转。这其中，资金环境、需求形势以及市场预期的变化起到了至为关键的作用。
首先来看资金形势。与去年高达9.5万亿的天量信贷不同，今年流动性收紧已经成为宏观调控的主基调，而去年下半年以来，加息和上调准备金率便轮番出招，反映在资金成本上，沪上大额银票贴现率已经从去年年初的2.6‰/月攀升至目前5.8‰/月左右，涨幅达到了223%，持续攀升的资金成本和融资难度不但加大了钢贸企业的操作压力，也对下游房产和基建投资造成了一定制约。
再来看需求释放程度。尽管历年的农历1月都处于需求淡季，但根据西本新干线监测数据显示，今年农历1月的终端采购量较去年同期下滑了30%左右，淡季更淡的特征表现明显，这一点，从本市城市基础设施投资同比大幅下降43.3%也可以得到佐证。可以认为，需求释放难及预期也是造成价格下行的关键因素。
另外，从成本角度来看，此前市场一度炒作推高的炉料价格在本月全面见顶回落。其中唐山普碳钢坯从前期4420元/吨的高点回落至4250元/吨，跌幅接近4%；而进口矿现货价更是从198美元/吨回落至171美元/吨，跌幅超过13%。受此影响，建材钢厂出厂价格出现全面下调，这也更加大了现货价格的回落空间。
最后，不得不提及的是商家心态。客观而言，年后推涨本是商家的共同心愿，但在资金状况不容乐观、需求形势又难及预期，且期钢确立见顶回落之后，市场看涨预期已经发生根本逆转，抛货兑现则成为商家的主流操作。并且，由于贸易商库存筹码分布相当分散，释放库存的过程中价格表现便更显混乱。
综上，3月钢价已经进入了下行通道，那么即将来临的4月，是延续跌势还是触底回升？需求释放能不能持续放大？资金形势会不会有所改善？国际形势如何变化？带着诸多问题，一起来看4月沪上建筑钢材行情分析报告。
供给分析：国内粗钢产量继续回升
●3月国内建筑钢材库存见顶回落
●2月国内钢材产量再度攀升
●2月我国钢材出口明显缩减
●下月建筑钢材产能预期
二、供给分析篇
1、国内建筑钢材库存现状分析
根据西本新干线监测数据显示，国内钢材库存经过12月下旬至3月中旬接近3个月的大幅增仓之后，在3月下旬正式进入减仓通道，目前建材库存已经连续三周减仓，减仓幅度接近6%，热卷库存减仓幅度为5%，而中厚板库存减仓幅度则为10%左右。另外，据中国钢铁协会旬报数据，2 月下旬重点钢铁企业钢材库存量893.53 万吨，比上一旬库存量减少52.41 万吨，减幅5.54%。可以认为，随着钢材消费的季节性回暖，市场已经进入到全面去库存化阶段，但需要说明的是，库存拐点和价格拐点并不必然对应，只有当库存和产量双降的时候，对钢市才能形成真正利好支撑。
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2、国内钢材供给现状分析
从供给现状来看，根据统计局最新数据，2月份粗钢产量5431万吨，1-2月份11418万吨，同比增长12.6％，粗钢平均日产量193.96万吨，同比增长7.85％，创下历史新高。2月份生铁产量5051万吨，1-2月份10268万吨，同比增长8.9％，生铁平均日产量180.39万吨，同比增长6.33％，环比增长7.19％，亦创下历史新高。2月份钢材产量6354万吨，1-2月份13087万吨，同比增长14.5％。另据中国钢铁协会旬报数据，3月下旬，全国粗钢日均产量为194.48万吨，环比上升2.18%，再创旬度产量新高。
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3、国内钢材出口现状分析
从出口市场来看，据海关最新统计，2月份我国出口钢材248万吨，环比减少64万吨，下降20.5%；进口钢材102万吨，环比减少62万吨，下降37.8%。进口钢坯4万吨。进出口相抵，折合净出口粗钢151万吨。2月份我国进口铁矿石4864万吨，同比下降1.5%，环比下降29.5%。1-2月份我国累计进口铁矿石1.176亿吨，同比增长22.6%。进口均价为每吨154.3美元，同比上涨62.6%。1-2月份我国累计出口焦炭43万吨，同比增长380.1%。其中，2月份我国焦炭出口量为24万吨，较1月份增加5万吨。
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从海关数据来看，2月份我国钢材出口量不仅较1月份大幅下降，也创下了2009年10月份以来的新低水平。这其中，固然有春节假期因素的影响，因为从历史数据看，受春节假期因素影响，每年的2月份我国钢材出口量都处于全年的较低水平。同时，全球经济局势的动荡，尤其是中东北非的动乱局势，对当地钢材需求也造成了一定制约。
值得一提的是，近期发生的日本强震使得国内出口预期有所好转，但其主要受益品种集中在热轧板卷、中厚板材、不锈钢、镀锌钢板、冷热轧宽幅带钢等中高端产品，且其灾后重建还存在一定时滞性，而建筑钢材板块基本难以受益。不过，由于在国内钢价大幅回落的同时，国际钢价仍维持相对高位，这使得国内卷板类品种出口报价优势显现，因此可以预计，在经历了2月的出口低谷之后，3月钢材出口有望出现一定回升
4、下月建筑钢材供给预期
综合来看，随着现货钢价进入下行通道以及钢厂成本压力和订单压力的加大，后期调整生产节奏也将成为钢厂的必然选择，但由于目前钢价亏损主要由贸易商承担，一线钢厂尚未全面进入降价通道，所以近期大规模减产的条件仍不具备，预计下月钢材供给只能是高位小幅回落。
需求分析：下月建筑钢市需求将继续回暖
●2月上海建筑钢材需求释放略有恢复
●沪上基建投资大幅回落
●预计下月建筑钢材市场需求将继续回暖
三、需求形势篇
1、沪上建筑钢材销量走势分析
从传统销售数据组合来看（如下图），西本新干线钢铁现货交易平台的监测数据显示，农历2月以来，终端采购量出现逐步回升的趋势，但较去年同期下滑了30%左右。应该说，终端需求的真实释放程度跟市场预期还是存在一定差距的。
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2、上海建设投资额度分析
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另从本市建设投资额度来看，1-2月，本市全社会固定资产投资570.83亿元，比去年同期下降4.3%。其中建设改造投资245.23亿元，下降25.1%。
1-2月，本市城市基础设施投资继续呈现大幅下降态势，投资108.45亿元，比去年同期下降43.3%；占全社会固定资产投资的19%，比重同比下降13.1个百分点。1-2月，本市房地产开发投资288.43亿元，比去年同期增长24.7%，占全社会固定资产投资的比重首次突破50%，为50.5%，同比提高11.7个百分点。
尽管2月城市基础设施投资大幅下降有去年同期正值世博工程建设收尾冲刺、同比基数过高的因素，但此投资额度在近6年同期来看也属于偏低水平，而房地产投资尽管目前受影响并不明显，但受楼市调控影响，商品房投资后期出现一定回落将会成为大概率事件。
另外，从全国投资数据来看，1-2月份，全国固定资产投资17444亿元，同比增长24.9%，比上年同期增速回落1.7个百分点；全国房地产开发投资同比增长35.2%；新开工项目计划总投资同比下降23.6%。在主要用钢行业中，通用设备制造业增长22.4%，交通运输设备制造业增长14.4%，分别比上年12月增速回落1.5个百分点和2.2个百分点；全社会消费总额同比增长15.8%，比上年12月回落3.3个百分点；制造业PMI为52.2%，环比回落0.7个百分点，已连续第三个月环比回落。上述数据也佐证了，用钢行业在继续保持增长的同时，增速已经有所回落。
3、下月建筑钢材需求预期
综上所述，近期下游需求释放总体呈现出弱于往年的特征，但农历2月以后，需求的季节性回暖趋势还是明确的，而接下来的农历3月将进入年内第一个钢材消费旺季，所以对于下月需求应该还是可以期待的。而视乎需求释放节奏和释放力度，4月钢价也有望迎来跌势中再度反弹。
成本分析：原料价格全面回落
●3月原材料价格全面回落
●主要区域建筑钢材出厂价格分析
●4月建筑钢材成本走势预测
四、成本分析篇
1、原材料成本分析
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本月原材料价格全面回落。根据西本新干线监测数据显示，截至3月23日，上海地区20MnSi钢坯价格为4450元/吨，月环比下跌150元/吨；江苏地区废钢价格为3600元/吨，月环比下跌150元/吨；山西地区焦炭价格为1920元/吨，月环比下跌80元/吨；唐山地区66%品味干基铁矿石价格为1350吨，月环比下跌160元/吨。与此同时，品位63.5%印度粉矿外盘报价为171美元/吨，月环比下跌22美元/吨。
分品种看，本月钢坯价格与建筑钢材价格走势基本一致，在上旬大幅下跌，中旬出现一波反弹，下旬再度震荡下跌。下游轧材企业成品材库存下降，且钢坯经过一段时间的消耗，库存降至两三天用量，轧材企业陆续补库，钢坯价格将保持震荡运行态势。焦炭价格连续下跌，焦化企业限产幅度不大，钢材价格震荡运行，钢厂仍有意进一步打压原料价格，其中河北钢铁集团将3月份焦炭采购价格下调80元/吨。焦化企业对于焦炭价格小幅下跌只能接受，部分焦化企业表示焦炭价格进一步下调可能加大限产力度。国内废钢市场价格持续下跌，华东地区一些小电炉钢厂已处于亏损边缘，采购积极性明显减弱，江苏地区钢厂中废（6-10mm）采购价格为3600元/吨左右。同时，近期国际市场废钢价格保持稳定，美国HMS1废钢对华东钢厂出口报价为500-505美元/吨（CIF），而日本地震导致其废钢出口量有所减少，市场资源供应偏紧。
从铁矿石市场来看，3月份上中旬国内矿价大幅下跌，累计跌幅达到160元/吨，3月下旬逐渐趋于平稳。近期钢厂采购积极性不高，国内矿库存下降到两周左右，一些前期停采的中小钢厂开始少量补库，而选厂和贸易商考虑到手中持有资源成本较高，不愿意亏本销售，发货积极性有所降低，市场成交量较少。外盘报价持续下跌，在3月11日日本地震发生后，铁矿石外盘报价更是加速下跌，到月底市场逐步企稳。目前63.5%印度粉矿报价为171美元/吨（CIF），较上月末大幅下跌21美元/吨。
3月份上旬海干散货运价指数(BDI)指数连续攀升，中下旬受日本强震影响船运活动有所减弱，BDI指数转入小幅震荡。截至3月23日收于1565点，月环比上涨26.01%。
2、主要区域建筑钢材出厂价格分析
表2：3月国内主要区域建筑钢材出厂价格调整明细
区域
钢厂
日期
调整政策
执行价格
华东
沙钢
3月21日
螺纹下调100线材下调100
16-25mm二级4750，6.5mm高线4750
永钢
3月21日
螺纹下调50线材下调40
16-25mm二级4730，6.5mm高线4780
中天
3月21日
螺纹不变线材不变
16-25mm二级4720，6.5mm高线4780
南钢
3月21日
螺纹下调100线材下调100
16-25mm二级4960，6.5mm高线5010
厦门众达
3月22日
螺纹下调50线材下调50
18-25mm二级4800，6.5mm高线4800
申特
3月21日
螺纹不变
16-25mm二级4720
江苏雨花
3月23日
螺纹下调40线材下调40
18-25mm二级4630，6.5mm高线4710
杭州中强
3月23日
螺纹下调50
16-25mm二级4580
福建鑫海
3月23日
线材上调60
6.5mm高线4560
北方
河北钢铁
4月1日
螺纹上调100线材上调100
16-25mm二级4850，6.5mm高线4830
邢台龙海
3月23日
线材上调30
6.5mm高线4480
普阳
3月23日
线材上调20
6.5mm高线4470
武安新金
3月23日
线材上调20
6.5mm高线4480
晋钢
3月18日
螺纹上调20线材上调20
18-25mm二级4670，6.5mm高线4550
新金山
3月22日
螺纹下调50线材下调50
18-25mm二级4560，6.5mm高线4400
新抚钢
3月22日
螺纹下调20线材下调20
18-25mm二级4480，6.5mm高线4470
西部
成钢
3月23日
螺纹下调50线材下调50
18-25mm二级4860，6.5mm高线4820
重钢
3月22日
螺纹下调70线材下调70
18-25mm二级4820，6.5mm高线4780
昆钢
3月23日
螺纹下调20线材下调20
18-25mm二级5080，6.5mm高线5050
德胜
3月22日
螺纹下调20线材下调20
16-25mm二级4860，6.5mm高线4860
酒钢
3月22日
螺纹下调20线材下调20
16-25mm二级4530，6.5mm高线4600
华南
裕丰
3月23日
螺纹下调30线材下调30
18-25mm二级4880，6.5mm高线4770
东莞东上
3月23日
螺纹下调30线材下调30
18-25mm二级4700，6.5mm高线4560
涟钢
3月22日
螺纹下调60
18-25mm二级4950
3月份国内板材厂家对出厂价格调整不一， 对4月份出厂价格调整除宝钢平盘外，武钢、鞍钢、本钢、首钢等钢厂均在今年首次下调出厂价格或加大优惠幅度。随着市场价格与钢厂价格倒挂的加剧，建筑钢材厂家合同组织压力明显加大，降价、补差成为三月份建筑钢材厂家调价的主流。其中沙钢在三月份累计对出厂价格下调了400元/吨，河北钢铁三月份结算价格下调了150-200元/吨。在3月底国内钢价和原材料价格均呈现底部趋稳的迹象，各区域主导钢厂的出厂价格总体与市场价格持平或略高，短期内钢厂价格维稳的意愿增强。
3、下月建筑钢材成本预期
综上所述，在经过2月中旬至3月中旬的持续下跌之后，3月下旬国内原料市场开始出现止跌企稳的迹象。但目前国内粗钢产量居高不下，钢厂盈利状况已经不容乐观，较大的供给压力和价格压力或将促使钢厂放缓其产能释放节奏，这也加大了后期原料价格的调整压力。所以对于下月的成本预期，仍将会是稳中下调为主。
宏观经济：市场资金面将较前期有所缓解
●宏观经济数据分析
●宏观经济走势预测
五、宏观经济篇
（一）3月份主要宏观经济数据
（1）中国物流与采购联合会(CFLP)1日发布数据显示，2月份中国制造业采购
