钢价一跳，掉进了熊市

周四螺纹钢期货主力合约1201以4293（元/吨，下同）开盘，最高上试4348，最低下探4282，收报4298，下跌128或2.89%；成交量58.9万手，较周三成交增加2.2万手，持仓量49.3万手，较周三持仓减少1.8万手。周四钢材价格结束连续三天的高开行情，大幅低开，用此方式跌破4400和4300关口，后市场回抽4350前期支撑后开始下行，临近早盘收盘时创下11个月以来新低4282价位，离4200前期低位和钢价上市以来黄金分割61.8%水准4223近一步之遥，在市场恐慌情绪深重影响下，钢价后市应继续下至此价位区间寻求支撑。

国内资本市场，A股受到外盘结束反弹的影响，周四交易时段呈现震荡下探走势，早盘沪深两市股指低开後，在权重股低迷以及前期强势股补跌的拖累下，大盘一度遭受重挫，尾盘沪综指报收于2365.34点，下跌26.72或1.12%。举例2319前期低点又近了一步，从目前市况来看，2319至于A股如同4200之于钢价，都好似磁铁一般吸引着价格往下掉。

再看国内期货市场，周四时段纷纷重挫，沪铜、橡胶跌幅一度超过5%，整日跌幅稳居前列，领跌期市。而从技术面上看，沪铜50日均线早已下穿250日均线，且之前的上涨积累较大的下跌动能，相信铜价已经进入了熊市行情。作为经济领先指标的'铜'一向被市场称之为'铜博士'，是因为它被视为能够比拥有博士学位的学术人士更准确地预测经济走势。而进入9月以来铜价下跌超过20%尤其令人警惕。穆迪旗下Moody's Capital Markets Group首席经济学家朗斯基(John Lonski)说，最近铜价的走低是全球制造业活动放缓的一个有力证据。铜价的下跌还可能意味着新兴市场出现疲态，特别是全球最大的铜消费国中国。市场分析人士卡斯指出，上证综指的走势加上铜价大跌令近期中国经济硬着陆的风险加大。在外盘大宗商品遭遇'黑色星期三'拖累反弹三日的美股下跌影响下。周四国内'跟跌不跟涨'的市场有了低开的充分理由。

笔者以为，钢价目前的走势主要受到四方面因素的影响，欧债危机和美国经济走势、国内实体经济和宏观政策动向、市场流动性、投资者情绪。而欧债危机目前有了新的演绎，市场寄希望欧盟推出的救助方案欧洲金融稳定基金(European Financial Stability Facility, 简称EFSF)周四时段得到了芬兰的批准支持。而有关芬兰是否参与扩大后救助计划是本月早些时候投资者担心的问题之一，芬兰领导人此前表示该国参与的前提是获得抵押品。市场希望在得到芬兰的加入后，随后的德国能顺利投票通过，但对于仍需获得17个成员国批准的救助计划来说，仍是长路漫漫。

市场流动性方面，因CPI高企使得本年度货币政策一直趋紧，但SOHO中国首席执行长张欣周三称中国的紧缩性政策措施很开就将结束，因为紧缩措施抑制了私营公司的发展，还助长了信贷黑市的泛滥。笔者以为，国家目前面临高通胀和经济活动趋缓的双难局面，相信在通胀得到有效控制之前，市场资金不会有明显的增加，因9月的中秋节和10月的国庆节势必推升这两个月份的CPI最终数据。从而使得央行只能咬咬牙忍住。而近期温州数十名名企老板因资金链断裂后出逃，部分企业的工人更是举行了抗议活动，引发了市场热议和广泛的关注。从中国政府先后六次上调商业银行存款准备金率和三次上调利率来看，短期内市场对于流动性不应有过高期待。

现货方面，据中国钢铁现货网(www.gtxh.com)数据显示周四国内建材市场继续下挫，上海、北京、天津市场价格下跌幅度在10-30元左右，广州市场弱势暂稳。原料方面，Mysteel进口矿价格指数跌1，63.5/63%印粉指数为180；进口矿外盘市场继续走低，观望气氛浓厚。进口矿现货下行压力不减， 63.5%印粉主流1300-1320元；国内铁精粉市场弱势持稳，成交不畅；今日唐山钢坯持稳，昨日累计下挫40，成交一般；福建地区方坯价格继续降50元/吨，成交弱；江苏、华北废钢弱势盘整，主流钢企降30-50元/吨；生铁市场弱势难改；焦煤价稳。

展望后市：周四钢价的低开低走，50日均线已基本下穿250日均线，加之目前市场流动性干涸，市场商家和投资者情绪悲观，所以可以看出钢价已经进入了'熊市'。再加之铜等商品也纷纷表现出类似的走势，难料个别商品的熊市不会蔓延成整个社会的大萧条。而螺纹钢上市以来，钢价仅有一次跌穿250日均线，且抛离仅5%左右就立即回升，而今时今日的钢价，早在半个月前就跌破了250均线，至今抛离已过10%，而不见钢价回升，足见次轮下跌的破坏力巨大。

技术面上，周四钢价低开后回抽4350一线受到阻力，确认了后市的跌幅仍然存在，而从一轮熊市的发展是否结束，应关注是否有跌停板出现，同时伴随着成交量的平行发展以及相关反弹的成交活跃度都是我们后市关注止跌回升的焦点。目前钢价跌破4300进入42XX时段，理论上已经进入了随时可能反转的区间，但不宜有过高的期望。总的来说，在目前经济增速下行的担忧情绪日渐浓厚，通胀形势令紧缩政策难有松动，外围市场的反弹回落，国庆节将临带来的不确定性因素增加，钢价跌幅未到，时间未到的市势下，未来一段较长的时间里，钢价市场缺乏根本性的反转机会，平稳发展已属不易，弱势震荡仍是主基调。

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