钢价止跌 并不能成为行情反转的信号

从8月下旬开始，钢材价格出现逐步回落态势，特别是进入10月份，国内钢材市场继续面临消费增长放缓、需求不旺状况，加上市场恐慌情绪加重，钢材价格出现大幅下降态势。10月21日，20mm螺纹钢和3.0mm热轧板卷平均价格（今年以来最低价）分别为4281元/吨和4370元/吨，较下跌前（8月19日）每吨下跌748元和570元，跌幅14.87%和11.54%；10月28日，20mm中板平均价格（今年以来最低价）为4389元/吨，较下跌前（8月19日）每吨下跌538元，跌幅10.92%。10月22日，在上海、广州、北京等部分城市市场止跌回升的带动下，钢材市场开始跌幅趋缓。以20mm螺纹钢为例，北京市场21日开始触底反弹，至11月1日，价格小幅升至4190元/吨，上海市场也由4190元/吨升至4220元/吨；北京市场3.0mm热轧板卷从24日开始见底，至11月1日，价格小幅升至4300元/吨，广州市场由4540元/吨升至4550元/吨。尽管市场整体走势稍微好转，但笔者认为，当前现货价格在超跌基础上回归理性的波动，短期需求对钢材市场的拉动仍不明显。目前钢铁行业的供需矛盾依然突出，因而价格止跌并不能完全理解为行情反转的信号。后期国内钢材市场变化仍取决于全球经济环境的变化、我国对宏观调控政策的力度和市场信心的重新建立。

后期钢材市场存在的不利因素：

首先我国经济面临的外部环境不容乐观。展望未来，全球经济活力正在减弱，并且内外部失衡进一步加剧，市场信心近期大幅下降，下行风险逐渐增大。发达国家正在步入滞胀的泥潭，一方面，主要国家普遍面临主权债务压力和金融稳定风险，私人需求尚未接过拉动经济增长的接力棒，经济增长动力仍然不足；另一方面，由于货币政策依旧宽松，甚至存在出台新的量化宽松政策的可能，通胀压力相对较大。新兴经济体面临着外部环境复杂多变，大量热钱冲击以及政策紧缩对经济增长的抑制等问题，其经济增速将继续呈放缓态势。国际货币基金组织（IMF）预测，全球增长率在2012年将降至4%（去年为5%）。其中，发达经济体将增长1.9%，新兴和发展中经济体将增长6.1%。国际经济形势不容乐观，全球信贷紧张和工业生产的下降，不利于市场的信心。

其次我国经济保持适度增长的基本态势虽然不会根本改变，但经济运行降温迹象明显。据统计局初步核算，前三季度国内生产总值增长9.4%，其中，一至三季度增速分别为9.7%、9.5%和9.1%，出现了三连降。实际上，考虑到去年四个季度的GDP增速分别为11.9%、11.1%、10.6%和10.3%，GDP增速已经连续6个季度走低。另据中国物流与采购联合会发布的2011年10月份中国制造业采购经理指数(PMI为50.4%，环比回落0.8个百分点。该指数经历前两月小幅回升后，再次转为下跌，预示未来经济增速将继续降低。其中新出口订单指数、积压订单指数、进口指数、购进价格指数回落幅度较大，超过2个百分点。

三是受我国经济增长速度会有所放缓的影响，用钢行业需求强度下降。首先从长材产品来看，其中，约1万公里铁路项目停工、保障房开工任务基本完成，加上传统的钢材消费淡季，北方已逐步减少冬季施工，这无疑为长材的需求'雪上加霜'。与板材需求有关的绝大部分下游行业的生产开工及新增订单仍处于下滑通道中。从船舶行业看：1-9月造船完工量虽然保持增长，但新承接大幅下降。1-9月份，全国新承接船舶订单2902万载重吨，同比下降42.8%；截至9月底，手持船舶订单量16886万载重吨，同比下降13.8%，比2010年底下降14.5%。9月份，船舶行业仅承接船舶订单94万载重吨，是2009年6月以来月度成交的最低订单量。9月底，全国约有30%的船厂没有接到订单。缺少新接订单，使部分企业明年上半年可能陷入开工不足的困境。部分中小船厂已出现停产、转产现象。预计后两个月，船舶行业运行速度将温和回落，新承接船舶订单继续低迷。

钢铁行业的消耗大户机械行业虽然前三季度机械工业经济运行总体实现了平稳增长，但一些不利因素也已显现，特别是产销规格增速回落、订货增速明显回落以及产品销售压力增大等指标预示对钢材的需求将有所减少。前三季度，机械工业全行业产销规模分别为12.18万亿元、11.9万亿元，同比分别增长26.21%、26.09%，产销增幅分别比1-8月回落0.21、0.07个百分点，与全国工业产销增速29.44%、29.51%比较，分别低3.23、3.43个百分点。订货增速明显回落，产品销售压力增大。1-8月份，机械工业重点联系企业累计订货额同比增幅只有5.99%，总体继续逐月回落态势，与去年同期30%以上的增速相比，更是大幅回落。

继'节能惠民'政策上半年结束之后，'家电下乡'政策今年11月也将在山东、四川、河南、青岛四个率先实施的地方'落幕'，家电行业对钢材的需求将有所减少。

四是市场过度恐慌，也影响市场价格的走势。受全球经济下滑的影响，对全球经济发展预期悲观情绪加重，市场呈现恐慌心态，钢铁生产企业受库存压力大、资金周转困难的影响，纷纷下调出厂价格；流通企业为减少库存、规避市场风险，也是竞相杀价；钢材用户也持观望态度，尽量减少钢材采购。短期内钢材价格大幅反弹的机率不大。

五是受全球经济增长减速、需求下降影响，钢材出口压力大。目前韩国国内热卷现货价格下跌1-2万韩元/吨（8-16美元/吨）。浦项产的SS400热卷报价为86万韩元/吨（771美元/吨），现代制钢产的同样产品报价为84万韩元/吨。韩国冷轧产品出口价格继续下滑，浦项12月份发货的冷卷报价为730-740美元/吨(FOB， 镀锌板报价为800美元/吨(FOB。国际钢材市场价格的下滑，一方面对国内市场的拉动作用进一步减弱，另一方面减少了我国钢材的出口。出口减少将增加国内资源供应，加剧国内市场的供需矛盾，特别是占钢材出口总量较大的板管带材，矛盾更突出。

目前的钢材市场虽然存在较多的不利因素，但钢铁企业陆续加入减产的行列，资金面出现微调等利好因素开始显现。

钢铁企业根据市场需求的变化主动减产，将有利于调整钢材市场供需关系。面对钢材市场需求不旺、价格下跌，10月以来，国内钢厂减产检修的情况已经逐渐增多，涉及高炉、转炉、板材、长材等各个品种。鞍钢、马钢、日钢等已有高炉检修计划，而板材和长材方面，有检修计划的钢铁企业更多，时间在6天至50天不等，影响产量少则几千吨多则数万吨。据协会旬报统计，10月上旬粗钢平均日产为185.4万吨、中旬日产为180万吨，呈明显下降走势。另据最新消息，11月国内30家热轧钢厂检修或减产6条，影响产量75万吨，19家冷轧厂检修或减产3条，影响产量11万吨；34家中厚板钢厂检修或减产9条，影响产量45万吨；48家建材钢厂共18条棒线材检修或减产3条，影响产量48.5万吨，钢铁企业特别是中小型企业陷入'减产门'有利于缓解后期钢材市场供需矛盾。

钢铁原材料价格跌势趋缓，有利于钢材市场稳定。随着钢材价格跌势趋缓、震荡反弹的影响，钢铁生产用原燃材料除铁精粉、焦炭价格继续回落外，废钢价格触底回升，炼钢生铁价格也明显回升。11月3日，国内普碳方坯和废钢市场价格平均价格分别为3970元/吨和3320元/吨，较10月末每吨分别101元和20元，涨幅分别为2.61%和0.61%。

国内市场生产及流通企业资金紧张状况有所缓解。10月24日至25日，国务院总理温家宝在天津滨海新区调研，并主持召开天津、内蒙古、江苏、山东四省(区、市经济形势座谈会，温总理在座谈中说，要正确认识当前经济形势，准确判断经济走势，要把握好宏观经济政策的力度、节奏和重点，适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量的合理增长，优化融资结构，提高金融服务水平。截至10月27日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行10月新增贷款规模约为1400多亿元。从10月下旬四大行信贷投放情况看，10月21日至27日5个工作日，新增信贷猛增600多亿元，意味着四季度信贷政策有所松动。信贷政策的微调对企业增加流动资金、活跃市场交易、促进钢材市场消费起到了积极的作用。

综合来看，目前市场上利弊因素共存，短期内国内钢材市场出现大涨和大跌的机率较小，市场将以小幅波动调整为主的走势运行。